«Адские санкции» одобрены: что теперь будет с российским рынком

Нижняя палата американского конгресса одобрила инициативу, которую журналисты окрестили законом об «адских санкциях». Документ наделяет президента США полномочиями вводить прямые ограничения против российских чиновников, банков и судов так называемого «теневого флота». Кроме того, он открывает путь к заградительным пошлинам на импорт из России. Для рынка это пока не решение, а развилка: у Белого дома есть три варианта действий, и от выбора зависит, как поведут себя инвесторы.

Речь идёт о самом широком по охвату санкционном механизме за последнее время. Под него попадают высокопоставленные чиновники, государственные структуры, кредитные организации, крупные предприниматели и предприятия. Отдельным блоком идут меры против импорта российского урана.

Три сценария для рынка

Индекс Мосбиржи (IMOEX) сейчас фактически ждёт решения Трампа. Первый вариант — президент не подписывает законопроект, и тот не становится законом. Второй — подпись есть, но ограничения приостанавливаются сразу: в Белом доме могут заявить, что новые санкции помешают переговорам с Россией. Третий — закон вступает в силу, и тогда основная часть санкций и тарифов должна заработать в срок до 30 дней.

Именно третий сценарий рынок и закладывает в цены с оглядкой. Для банковского сектора это означает риск отключения от расчётных цепочек, для экспортёров — рост издержек на логистику и страхование. Похожие механизмы давления мы уже разбирали, когда Швецов призвал расследовать дефолт «Евротранса»: тогда тоже речь шла о том, как внешние ограничения перетекают в проблемы конкретных эмитентов.

Важная деталь — у президента остаётся возможность приостановить ограничения, если того требуют интересы национальной безопасности. То есть даже после подписания закон может не заработать в полную силу.

Пошлины и исключения

Тарифная часть законопроекта устроена жёстко. США смогут вводить 500%-ые пошлины на прямой импорт из России и 100%-ые — против основных покупателей российских энергоресурсов. Это вторичные меры: они бьют не по поставщику, а по тем, кто продолжает закупать.

Но для импортёров российского газа сделано исключение. Вторичные пошлины не применяются, если на страну приходится менее 15% годового российского газового экспорта и она предпринимает заметные шаги по сокращению закупок. Это оставляет лазейку для части покупателей и смягчает удар по газовому направлению.

Основную часть санкций и тарифов администрация обязана ввести в срок до 30 дней с момента вступления закона в силу. Такой сжатый срок не даёт рынку времени на адаптацию — компании будут перестраивать контракты в режиме дефицита времени.

Для читателя, который держит деньги в банке или инвестирует, прямой угрозы пока нет: закон ещё не подписан, а часть ограничений может быть приостановлена. Но стоит следить за официальными заявлениями Белого дома — именно они определят, какой из трёх сценариев сработает. О том, как внешние шоки отражаются на долговом рынке, мы писали в материале про размещение облигаций Т-Банка под потребкредиты.