Обязательный кодекс для УК: как это отразится на инвесторах

Банк России намерен перевести Кодекс ответственного инвестирования из разряда рекомендаций в обязательный документ для управляющих компаний, реализующих паи ПИФов. Согласно новым требованиям, УК должны будут принимать участие в голосовании на собраниях акционеров по таким вопросам, как дивиденды, крупные сделки и прочие значимые решения, а также получать от эмитентов сведения, необходимые для оценки их финансового положения и рисков.

Для розничных инвесторов это может означать более надежную защиту их прав и повышение открытости в деятельности фондов. Вместе с тем, доходность паев не имеет гарантий: она находится в зависимости от ситуации на рынке и портфеля активов фонда.

Контекст рынка: рекордный рост ПИФов

За первые шесть месяцев 2026 года объем вложений в ПИФы увеличился на 3 трлн рублей, достигнув отметки в 24 трлн рублей. Из этой суммы 13 трлн рублей приходится на средства физических лиц. Рынок демонстрирует активное развитие, поэтому регулятор намерен ужесточить надзор за управляющими компаниями. В ЦБ подчеркивали, что ответственное инвестирование включает учет долгосрочных рисков, в том числе экологических и социальных аспектов. Аналогичный подход регулятор применяет к эмитентам облигаций, облегчая им доступ к рынку.

Представители рынка отмечают, что обязательное соблюдение кодекса потребует от УК найма дополнительного персонала, внедрения новых процедур и усиления контроля, что особенно ощутимо для небольших организаций. Следствием может стать удорожание части малых ПИФов или их уход с биржи, что уменьшит количество доступных инвесторам вариантов.

Что учесть инвестору

Введение новых требований не означает автоматического увеличения доходности: цена паев по-прежнему будет определяться рыночной ситуацией и структурой активов. Тем не менее, рост прозрачности управления способен снизить риски, связанные с недобросовестностью УК. В НАУФОР поддерживают концепцию ответственного инвестирования, однако полагают, что стимулировать УК следует путем раскрытия данных, а не применения санкций или исключения паев из торговли.

Инвесторам рекомендуется внимательно следить за изменениями: некоторые фонды могут пересмотреть условия или прекратить работу. К примеру, дивидендная политика компаний оказывает прямое влияние на доходность фондов, и новые правила голосования могут изменить подход УК к этому вопросу.