Вклады бизнеса обогнали вклады населения в росте денежной массы: что это значит для вкладчиков

В июле 2026 года корпоративные вклады в рублях впервые с июня 2023 года опередили сбережения граждан по вкладу в прирост денежной массы. Депозиты компаний обеспечили 4,7 процентного пункта годового роста М2Х, а вклады домашних хозяйств — 4,6 п.п. В июне соотношение было иным: население давало 5,1 п.п., бизнес — 4,6 п.п. Таким образом, структура источников роста денежной массы изменилась: корпоративный сектор теперь вносит больший вклад, чем частные вкладчики.

Смена лидера в приросте денежной массы произошла на фоне снижения склонности населения к сбережению. По данным Росстата, за 12 месяцев — со второго квартала 2025 года по второй квартал 2026 года — доля доходов, направляемых на сбережения, сократилась с 13,7% до 5,6%. Ниже этот показатель был только в 2021 году — 4%. В то же время оборот розничной торговли во втором квартале 2026 года увеличился на 7,2% к аналогичному периоду прошлого года, что указывает на переток средств из накоплений в потребление.

Почему бизнес наращивает депозиты

Рост корпоративных вкладов сопровождается снижением инвестиционной активности. Инвестиции российского бизнеса в первом квартале 2026 года сократились на 14% в годовом выражении. Это говорит о том, что компании предпочитают не вкладывать средства в расширение производства, а размещать их на банковских счетах. Причины такого поведения регулятор не раскрывает, но очевидно, что при высокой ключевой ставке депозиты остаются привлекательным способом временного размещения свободных денег.

Для сравнения: в 2023 году бизнес также активно наращивал вклады, но затем уступил лидерство населению. Теперь тренд развернулся. Аналогичная динамика наблюдалась в периоды экономической неопределенности, когда компании предпочитают ликвидность капитальным затратам. Рост зарплат в 2025 году мог поддержать доходы населения, но сберегательная активность, судя по данным Росстата, снизилась.

Как изменился вклад бизнеса в рост денежной массы

Замедление роста вкладов населения фиксировалось и ранее: по итогам первого полугодия 2026 года темпы роста вкладов граждан составили всего 1,9% против 6,4% годом ранее, по данным АСВ. Если эта тенденция сохранится, банкам придется активнее конкурировать за средства частных клиентов, что может поддержать ставки по депозитам. Однако параллельно растет доля корпоративных вкладов, которые обычно более чувствительны к ставкам и могут быть отозваны при изменении конъюнктуры.

Для экономики в целом перекос в сторону корпоративных депозитов означает, что деньги не работают в реальном секторе, а оседают на счетах. Это сдерживает инвестиции и может замедлить экономический рост. С другой стороны, высокая норма сбережения бизнеса создает подушку ликвидности, которая может быть направлена на проекты при снижении ставок.

Что делать вкладчикам? Если вы планируете открыть депозит, стоит учитывать, что ставки могут оставаться высокими в ближайшее время, но динамика денежной массы говорит о возможном снижении инфляционного давления. Изменения в ФНБ также могут повлиять на ликвидность банковской системы. В любом случае, условия по вкладам сейчас определяются ключевой ставкой, и следить за ее динамикой будет полезно.